كتاب المستثمر الذكي بنيامين جراهام pdf



صور كتاب المستثمر الذكي بنيامين جراهام pdf

عمليات بنيامين جراهام , و هي ملاحظات مستخلصة من كتابة “المستثمر الذكي” , و ما اريد و ضعة هنا يهم المستثمر البسيط الذى لا يريد الخوض في عمليات معقدة لاستخراج القيم الحقيقية للشركات و يبحث عن عائد بسيط من راس ما ل لا يوثر حياتة اليومية , اي غير مقترضة و لا تكون ذو حاجة عظمي للمستثمر .

 


يسمى كاتبنا هذا الاسلوب بالدفاعى , حيث تناسب للمستثمر الذى يبحث عن مخاطرة متدنية و عائد مقبول و بعد عن القلق و الارتباط النفسي بمحفظتة .

 


ساقوم بذكرها بشكل بسيط و مسرع و من لدية رغبة بالاستزادة بالموضوع ننصحة بقراءة الكتاب و الذى تم ترجمتة موخرا الى اللغة العربية .

 

ملاحظة ملخص المستثمر الدفاعى لبنيامين جراهام frown.pngيوجد بعض التعديلات و ضعتها و هي ليست مخرجة من الكتاب,ووضعتها اجتهادا)

تقسيم المحفظة

يتم تقسيمها 50 اسهم , 50 سندات و لا يتم تغيير النسب .

 

قسم السندات و الربا

بما ان السندات تقوم باعطاء عائد ربوى فقد بحثت عن حل للموضوع و خصوصا بان الاستثمار في و دائع المرابحة بشكل مباشر يتطلب من المستثمر البسيط ذو راس المال الصغير مبلغ يصل احيانا الى نصف مليون ريال سعودي , و لهذا عند روية تعليقات بنيامين جراهام نجدة لا يخالف استبدال السندات بمحافظ السندات , و لهذا بحثت عن محافظ المتعلقة بعمليات المرابحة الاسلامية و وجدتها في اغلب البنوك بوحدات ذات اسعار معقوله , و لهذا تم حل هذه المسالة من الناحية الشرعية باذن الله تعالى دون الخوض في المحرمات .

 

قسم الاسهم

وضع جراهام مواصفات محددة لقسم الاسهم و هي كالتالي

1.

 

محفظة موزعة على 10 الى 30 سهم .

 

2.

 

كل شركة يجب ان تكون كبيرة , معروفة و ممولة بشكل متحفظ , اي نسبة القروض الى حقوق الملاك لا تتعدي 50 .

 

 

يفضل جعلها 25 للتكون شرعية و ايضا اكثر امانا .

 

3.

 

كل شركة يجب ان تملك تاريخ طويل و كافى و غير مقطوع من توزيع الارباح النقدية , 10 سنوات على الاقل من تاريخ التوزيعات .

 

 

يمكن تخفيفها الى 6 سنوات .

 

4.

 

يتم جمع عوائد السهم في 7 سنوات و من ثم تقسيمها على 7 , و ذلك لاستخراج متوسط العائد على السهم , و من ثم نقسم السعر الحالى على متوسط العائد المحسوب سابقا ليظهر لنا مكرر متوسط الربحية لسبع سنوات .

 

 

و هنا يجب الا يتعدي المكرر 25 مرة , اي كل ما قل يكون ذلك افضل , وان يكون مكرر الربحى للشركة لاخر 12 شهر لا يتعدي 20 مرة .

 

طريقة الشراء

يتم شراء الاسهم حسب المواصفات اعلاة و تقسيم المحفظة 50-50 , و يتم تخصيص جزء من الراتب بشكل رقم ثابت و ليس نسبى لشراء الاسهم عند نزولها , اي نفرض الراتب 5000 ريال , فاننا نخصص على سبيل المثال 200 ريال شهريا نزيد على هذه الاستثمارت المشترية سابقا في حالة النزول , و لكن عند صعود السوق فاننا نضع فقط 100 ريال في هذه الاسهم .

 

 

و لكن لا تخالف قوانين الشراء , اي في حالة وجود شركة زاد مكرر متوسط ربحيتها عن 25 فلا تزيد لا 200 في صعود السوق و لا 100 في حالة نزول السوق .

 

ولا ننسي بان الارباح الموزعة ممكن يعاد استثمارها مرة اخرى في المحفظة , و لكن ركز بان المحفظة يجب ان تكون 50-50 , طبعا يوجد تعليق عن تغيير هذه النسب و متى يمكن ذلك , و لكن ان لم تكن تملك الوقت لقرائة هذا التعليق فهذا يعني لن تجد الوقت لتنفيذها و ابق على 50-50

==============القسم الثاني ===================

اوجد جراهام في الباب الرابع عشر بكتابة ” المستثمر الذكي” قوانين اختيار اسهم مثالية للمستثمر الدفاعى , حيث تختلف قليلا عن الطريقة السابقة لانها تتطلب القليل من العمل و لكن العمل الاضافى المرافق لها يعطى بالمقابل عائد اقل من الطريقة السابقة .

 


قبل الخوض في طرق اختيار الاسهم للمستثمر الدفاعى الاخرى , نطرح لانفسنا سوال مهم و هو هل هذا النظام يعمل الى الان و يعود لنا بعائد مناسب

 

 

.
الاجابة على ذلك اتت بعد تجربة الدكتور Norman Rothery الحاصل على شهادة ال cfa .

 


حيث قام بتغييرات جدا بسيطة ليتوافق النظام مع الاوضاع الحالية وقت حقق عائد مذهل , و استطاع النظام ان يغلب السوق بشكل مدهش .

 

ملخص المستثمر الدفاعى لبنيامين جراهام proof.JPG

نري هنا كيف استطاعت تحقيق عوائد رائعة و خصوصا مع سهولة النظام المتبع .

 

وبالرغم من الانزلاق الشديد الذى يحصل حاليا نجد بان النظام حقق خسائر اقل من مجمل السوق .

 


نعلم بان العوائد السابقة لا يشترط تحقيقها مستقبلا , و لكن معرفة بان اصولنا محمية بعوائد مناسبة تجعلنا مطمئنين جدا .

 


قواعد جراهام للمستثمر الدفاعى هي

ملخص المستثمر الدفاعى لبنيامين جراهام graham def arb.JPG

لنشرح هذه القوانين قليلا .

 

# حجم الشركة كبير بشكل كافى .

 

المبيعات السنوية .

 

حيث يريد جراهام هنا بان نبحث عن شركات كبيرة لديها القدرة المالية و البشرية و العقلية للبقاء في سوق تنافسى .

 

 

كان جراهام يلقى نظرة على الشركات الكبيرة التي غير محبوبة من المتداولين بسبب تطورات غير مرغوبة “موقته” طرات لها .

 

 

و للبحث عن هذه الشركات فانه يبحث عن الشركات التي تصل مبيعاتها 100 مليون دولار سنويا , و لكن جراهام ذكر ذلك في 1950 , و سنذكر التغيير الذى و ضعة الدكتور Norman Rothery لهذه النقطة و باقى النقاط .

 

# وضع المركز المالى جيد و قوي .

 

حيث اشترط جراهام بان تكون نسبة التداول الاصول المتداولة “على”الخصوم المتداوله اكبر من 2 .

 

وان تكون القروض طويلة الاجل لا تتجاوز صافي راس المال العامل الاصول المتداولة “يطرح منها” الخصوم المتداوله .

 

# ارباح مستقرة .

 

ان يوجد ارباح في اخر10 سنوات , اي لا يوجد اي عجز حينها .

 

# تاريخ التوزيعات النقدية .

 

ان يوجد تاريخ للتوزيعات النقدية غير منقطعة لمدي 20 سنة .

 

# نمو الارباح .

 

نمو الارباح 33 في 10 سنوات , ليس سنويا بل كليا .

 

# مكرر الارباح .

 

نجمع ارباح اخر 3 سنوات و نقسمها على 3 لاستخراج متوسط ربح الشركة , و من ثم نخرج نسبة السعر الى متوسط الارباح التي استخرجنا .

 

# المكرر الدفترى .

 

هو السعر على القيمة الدفترية , و المطلوب هنا ان لا يتعدي 1.5 ضعف .

 

ملاحظات

– يمكن ان تتغير نسب مكرر الربح و الدفترية بحيث لا تتعدي حاصل ضربهم 22.5 .

 

 

اى عند ضرب 15 في 1.5 يظهر لنا الناتج 22.5 .

 

 

و ايضا عند ضرب مكرر ربحى 12 في 1.87 تظهر لنا 22.44 حيث لم تتعدي المطلوب بالرغم من زيادة المكرر الدفترى .

 

– بعد ظهور قامة الاسهم المطلوبة و المتوافقة مع القوانين , نقوم بقراءة القوام المالية الربعية و السنوية و نسب تملك الملاك .

 

 

و ذلك لمراجعة الارقام مرة اخرى و التاكد من كفاءة الشركة .

 

قوانين البيع

لم يذكر جراهام قوانين ثابتة للبيع , و لكن قمت ببحث هذا الموضوع و وجدت عدة مقالات يلمح بها , و لكن ما زالت غير و اضحة .

 

 

الدكتور Norman Rothery استخدم تلميحات جراهام الاخيرة قبل موتة ,

وهي البيع في احد الحالتين

– ارتفاع السهم 50%

– او .

 

 

مضى سنتين من فترة الشراء .

 

طبعا و جدت عند بحثى لهذا الموضوع ان جراهام المح ايضا ان السهم يجب ان لا يتعدي 100 ارتفاع من سعر الشراء , اي النسبة بين 50 100 بالمائة .

 


ما كنت استخدمة شخصيا في السابق هوان انتظر خروج السهم من مجال قوانين الشراء و من ثم استخدم الادوات الفنية لمتابعة الاتجاهات trend following لدخول مجال 50-100 من الارتفاع .

 

 

و لا احتفظ بالسهم اكثر من سنتين مهما بلغت خسائرة .

 


تستطيع ان تستخدم القاعدة السابقة و هي 50 او سنتين من الاحتفاظ .

 

تطوير اسلوب جراهام للمستثمر الدفاعى .

 

التطوير المدخل لم يغير الكثير و لكن تم تعديل نقطة الفترات الزمنية الطويلة المتطلبة .

 


طبعا ساضع التطويرات التي و ضعها الدكتور Norman Rothery حيث تم تجربتها كما اوضحنا في بداية الموضوع .

 

التطويرات هي

ملخص المستثمر الدفاعى لبنيامين جراهام graham def new.JPG

كما هو ملاحظ , التغييرات بشكل العموم كانت تقليل المدة المتطلبة للدراسة .

 

النهاية

السوال الذى قد يسالة البعض الان هو , هل النظام هذا يتوافق مع السوق السعودي

 

 

فى الحقيقة نعم و لكن تم تغيير نسب المبيعات من حيث الحجم و ايضا تظهر مشكلة عدم ظهور الا بعض الشركات التي تتوافق مع هذه المتطلبات و الباقى يحفظ كنقد .

 

 

و لهذا عند البحث لحل المشكلة اضطررت بان اجرب انظمة اخرى لجراهام و ايضا للبرفسور جرينبلات و معادلتة السحرية على السوق السعودي , و ظهرت النتائج الاولية جدا مشجعة و لكن لن اتسرع بطرحها حيث لم ينتهى البحث عن نتاجها للمدي الطويل .

 

  • المستثمر الذكي pdf
  • كتاب المستثمر الذكي pdf
  • المستثمر الذكي بنيامين جراهام pdf تحميل
  • كتاب المستثمر الذكي لبنجامين جراهام pdf
  • كتاب المستثمر الذكي باللغة العربية pdf
  • تحميل كتاب المستثمر الذكي pdf
  • تحميل كتاب المستثمر الذكي باللغة العربية pdf
  • تحميل كتاب المستثمر الذكي
  • تحميل كتاب المستثمر الذكي مجانا
  • تحميل كتاب المستثمر الذكي pdf مجانا

12٬632 views

كتاب المستثمر الذكي بنيامين جراهام pdf